Il “fiscal money” può rafforzare o far saltare l’euro

Yanis Varoufakis, 17/06/2019

Il sistema di pagamento parallelo proposto dal governo greco nel 2015 avrebbe rafforzato la zona euro. Al contrario, i “mini-buoni del tesoro” previsti dal governo italiano porterebbero alla scomparsa della moneta unica.

Yanis Varoufakis

ATENE – È una sensazione curiosa vedere il tuo piano impiegato per fare l’opposto di ciò che intendevi. E questa è la sensazione che ho avuto da quando ho appreso che il governo italiano sta pianificando una variante del “fiscal money” che ho proposto per la Grecia nel 2015.

La mia idea era quella di creare un sistema di pagamento digitale basato sulle tasse per creare uno spazio fiscale nei paesi dell’eurozona che ne avevano bisogno, come la Grecia e l’Italia. Il piano italiano, al contrario, userebbe un sistema di pagamento parallelo per rompere l’eurozona.

Secondo la mia proposta, ogni codice fiscale, appartenente a persone fisiche o giuridiche, sarebbe automaticamente dotato di un Treasury Account (TA), un Conto del Tesoro, e di un numero PIN con cui trasferire fondi da un TA all’altro o dallo Stato.

Da una parte, i contribuenti creditori dello stato potrebbero ricevere gli arretrati sul loro TA immediatamente, invece di aspettare mesi prima di essere pagati normalmente. Dall’altra, più arretrati potrebbero essere eliminati in una volta sola, liberando così liquidità in tutta l’economia.

Ad esempio, supponiamo che la società A sia debitrice di 1 milione di euro (1,1 milioni di dollari) da parte dello stato, mentre deve versare 30.000 euro a un dipendente e altri 500.000 alla società B. Supponiamo inoltre che il dipendente e la società B debbano rispettivamente 10.000 € e 200.000 € di tasse allo stato. Se 1 milione di euro è accreditato dallo stato all’Attività della società A, e la società A paga il dipendente e la società B tramite il sistema, quest’ultimo sarà in grado di saldare gli arretrati fiscali. Almeno 740.000 € di arretrati saranno stati eliminati in un colpo solo.

Gli individui o le imprese potrebbero anche acquisire crediti TA acquistandoli direttamente, tramite il web-banking, dallo stato. Lo stato potrebbe offrire agli acquirenti significativi sconti fiscali (un credito di € 1 acquistato oggi potrebbe estinguere le tasse, ad esempio, di 1,10 € all’anno). In sostanza, emergerebbe un nuovo mercato del debito pubblico non intermediato (senza intermediari), che consente allo Stato di prendere in prestito somme piccole, medie e grandi dal settore privato in cambio di sconti fiscali.

Quando ho discusso l’idea per la prima volta, i fermi difensori dello status quo hanno immediatamente messo in discussione la legalità del sistema proposto, sostenendo che violava i trattati che istituivano l’euro come unica moneta a corso legale. Il parere di un esperto che avevo interpellato, tuttavia, dimostrava che il sistema avrebbe superato il test di legalità. La tesoreria di uno stato membro dell’eurozona ha l’autorità di emettere strumenti di debito a proprio piacimento e di accettarli al posto delle tasse. È anche perfettamente legale per le entità private negoziare tra loro qualsiasi sostituto scelgano. La linea dell’illegalità sarebbe superata solo se il governo costringesse i venditori ad accettare i crediti digitali come pagamento – una cosa che non avevo mai inteso affermare.

Una reazione completamente diversa alla mia proposta proveniva da coloro che volevano porre fine all’euro come moneta unica, ma non necessariamente come valuta comune. Un ex capo economista di una grande banca europea ha esaminato le mie proposte e ha riconosciuto in esse il suo schema per una valuta parallela che l’Italia, la Grecia e altri membri della zona euro in difficoltà avrebbero usato per pagare stipendi e pensioni. Ho risposto che una valuta parallela era al contempo indesiderabile e inutile, in quanto porterebbe ad una forte svalutazione della nuova valuta nazionale, in cui la maggior parte delle persone sarebbe stata pagata, mentre i debiti pubblici e privati ​​sarebbero rimasti denominati in euro. Sarebbe una ricetta per accelerare ulteriormente le insolvenze, portando inevitabilmente alla fine della zona euro.

Poi c’è chi sostiene che l’annuncio di un qualsiasi sistema di pagamento parallelo scatenerebbe assalti alle banche e fughe di capitali, spingendo così il paese di nascosto fuori dalla zona euro, indipendentemente dalle sue intenzioni. Questa congettura contiene una verità importante: il sistema di pagamento che ho proposto ridurrebbe i costi di un’uscita dall’euro aprendo un sentiero roccioso ma navigabile verso una nuova valuta nazionale.

In effetti, se il mio sistema parallelo, denominato in euro fosse stato operativo nel giugno 2015, quando la Banca Centrale Europea chiuse le banche della Grecia per ricattare la sua gente e il governo ad accettare il terzo prestito di salvataggio, sarebbero stati possibili due risultati. In primo luogo, le transazioni si sarebbero spostate massicciamente dal sistema bancario al nostro sistema di pagamento pubblico basato sul TA, riducendo così in modo sostanziale la leva finanziaria della BCE. In secondo luogo, è possibile che, con la semplice pressione di un pulsante, il governo potrebbe convertire il nuovo sistema di pagamento denominato in euro in una nuova valuta.

Un tale sistema avrebbe innescato una riconversione dall’euro alla dracma? O avrebbe concesso una pausa alla troika dei creditori greci (la Commissione europea, il Fondo monetario internazionale e la BCE), inducendoli a pensarci due volte prima di chiudere le banche greche e minacciare la Grexit?

La risposta dipende dalla politica di entrambe le parti. In questo senso, il sistema di pagamento parallelo è neutrale: può essere usato per sostenere l’eurozona con la stessa efficacia con cui può essere utilizzato per farla saltare.

Nel nostro caso, l’idea era di mantenere la Grecia, in modo sostenibile all’interno, dell’eurozona usando il potere contrattuale supplementare offerto dal sistema di pagamento parallelo per negoziare la profonda ristrutturazione del debito necessaria per rilanciare la crescita economica e garantire la sostenibilità fiscale a lungo termine. Se i nostri creditori avessero osservato che i nostri costi di riconversione si erano ridotti, e che le nostre richieste di ristrutturazione del debito erano sensate, ci avrebbero pensato due volte prima di minacciarci con la Grexit. L’azione congiunta della BCE e del mio ministero avrebbe permesso che il sistema parallelo venisse rappresentato come un nuovo pilastro dell’euro, annullando così ogni panico finanziario. Ponendo termine alla popolare associazione dell’euro con la stagnazione permanente, il sistema parallelo sarebbe divenuto un puntello della moneta unica.

Questo ci porta in Italia. Esistono due differenze tecniche tra il sistema che ho progettato e i mini-buoni del tesoro (o mini-BOT) previsti in Italia. Innanzitutto, i mini-BOT sarebbero stampati su carta, cosa a cui mi sono opposto, per evitare un mercato parallelo. La nostra offerta totale di crediti digitali sarebbe stata gestita da un libro mastro distribuito, per garantire la piena trasparenza e prevenire la sovrapproduzione inflazionistica dei crediti. In secondo luogo, i mini-BOT sarebbero obbligazioni senza interessi, perpetue, senza sconti fiscali futuri.

Ma la vera differenza tra il regime italiano e il mio rimane politica. Il sistema di pagamento parallelo che ho proposto è stato progettato per utilizzare la realtà dei minori costi di uscita dalla zona euro per creare un nuovo spazio fiscale e aiutare a “civilizzare” l’unione monetaria nel processo. Il sistema italiano è il primo passo verso una valuta parallela che porrebbe fine alla zona euro.

L’articolo originale lo trovi su

Project Syndicate Logo

https://www.project-syndicate.org/commentary/italy-parallel-payments-system-versus-greece-plan-by-yanis-varoufakis-2019-06

Pubblicato in: Diem

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